A股行情火爆的背后,对许多基金经理而言则是“来得早不如来得巧”。
证券时报记者获悉,在本轮以计算机为代表的人工智能(AI)行情启动前,一批公募基金经理和行业研究员未能熬过“寒冬”,于去年底离职的这些基金经理,所持仓的计算机相关标的多数已成为今年市场的牛股。
【资料图】
只闻新人笑谁知旧人哭
AI行情所引爆的计算机、信创、互联网牛市,背面则是许多基金公司的投研人员没有熬过“寒冬”。
证券时报记者获悉,华南地区一位为公募大佬服务的计算机行业研究员,在长期的“无所事事”后,于去年三季度无奈离职。在基金公司里“闲得发慌”,是去年或过去几年中许多计算机行业研究员的真实写照。
其实,许多基金公司对研究员的考核注重强弱行业之间的公平公正,比如有些行业在周期环境下缺乏机会,好股票比较少。但基金公司对研究员的考核可以按照某一行业的股票排序来打分的,如果研究员把这一行业最好的股票挑选出来,也可以得到一定的考核,只不过最终还要落实到研究员对基金经理的业绩贡献度上,研究员“推票”对基金经理业绩的贡献显然是重点,而这也成为许多计算机研究员没有熬过来的原因。
2016年以来,计算机行业陷入“冰封”,与计算机相关的股票若体现在基金经理的持仓中,大概率将作出业绩的负贡献。
深圳某基金公司的一位人士也向证券时报记者证实,该基金旗下一位偏重于计算机行业的基金经理,已在去年12月离职。这位基金经理曾多次接受证券时报记者采访,他的持仓偏好中对计算机和互联网标的配置相对较多,当A股行情主要围绕半导体和新能源开展时,这也导致他的重仓股几乎被排除在行情之外,并对基金业绩造成了较大的拖累。
公募产品也有时间周期
事实上,不仅私募和基金专户,公募基金产品在实际运作中也具有时间周期的特点,这意味着公募基金经理不可能无限制地维持其基本策略。
“公募基金产品的周期由基金经理的任免决定,私募的周期是客户要不要赎回,可能你认为重仓股再过几个月就能等到春天,但你被解聘或者客户赎回了。”华南地区的一位基金经理对证券时报记者说。
证券时报记者注意到,在前述重仓计算机板块的基金经理于去年底离职后,他最看好的重仓股芒果超媒自去年底至今的股价反弹接近100%,他重仓的另一只游戏股自其离职当日起至今,股价也反弹了接近90%。
相比之下,“来得巧”对许多基金经理而言最为关键。证券时报记者注意到,某基金经理1月初首次管理基金产品,今年以来的净值收益已达20%,通过上市公司披露该基金经理的调研信息显示,在右侧即将来临之际,其对计算机和信创标的的重仓成为关键。
显而易见,在业绩考核与职业生涯影响下,基金经理坚持长期投资的前提,可能是拒绝关注短期业绩表现,以及不被基金公司解聘,但这两点显然很难做到。
“不能以长期投资逻辑取代基金经理的短期需求,基金经理需要一只股票的短期表现。”深圳地区的一位新锐基金经理接受证券时报记者采访时如是说。
如何避免倒在黎明前?
正所谓“来得早不如来得巧”,基金经理如何避免倒在黎明前?
“可能需要进行左侧和右侧的结合,比如我重仓的一只中药股,虽然在今年行情中赚了钱,但过程很难受。”广州的一位基金经理接受证券时报记者采访时坦言,左侧持仓的股票可能继续杀跌,基金经理很可能最后熬不住。
深圳某中型公募的一位基金经理向证券时报记者表示,在正确的时间买入正确的股票,切合市场很重要,逆向布局的策略尽管很有想法,但吃亏的可能也很大。他认为,基金经理服务众多客户,这些客户的资金性质差异很大,并非所有客户都是“闲钱投资”,因此基金经理要避免被淘汰,获得更高效率,就要避免长期品种短期布局。
“买入后等个两三年,这个损耗挺大的,我希望等到行业景气周期的拐点,或者公司业务拐点、业绩拐点出来后再下重手。”上述基金经理说,当市场不太明朗时可以提前布局,小仓位观察,待明朗后可以逐步加仓,但这可能需要极强的博弈能力,对拐点把握能力的要求比较高。
平安基金的一位基金经理也认为,在具体操作中不能完全被动接受所持仓长线品种的短期波动,基金经理处理长线品种在短期阶段表现时,尽可能在每次波动过于乐观的阶段,相应地降低持仓占比;而在某些低迷阶段要敢于对确定性加仓,但也要综合考虑避免仓位的“无效化”。
(来源:证券时报)