仅两个交易日，蜂巢丰嘉债券基金净值涨幅超过60%。以稳健收益著称的债券基金缘何净值暴涨，蜂巢基金最新发布的公告让答案浮出水面，蜂巢丰嘉债券基金遭遇了大额赎回，提高了份额净值精度。

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据统计，4月以来，超20只债券基金遭遇大额赎回。上海证券报记者采访获悉，当前不同投资者对债券基金分歧较大，部分机构投资者“获利了结”，选择赎回；但从零售端来看，由于权益市场较为震荡，中短债基金相对较受个人投资者青睐。

多只基金提高净值精度

5月9日，蜂巢丰嘉债券A净值暴涨49.44%；5月10日，该基金净值再度大涨10.08%。业内人士表示，蜂巢丰嘉债券基金净值异动主要因为遭遇大额赎回，产生的赎回费计入基金资产，导致基金净值大涨。

根据蜂巢丰嘉债券基金的招募说明书，对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费，并全额计入基金财产。持有期限超过7天，则不收取赎回费用。

蜂巢基金发布的公告佐证了上述业内人士的说法。5月10日，蜂巢基金公告称，蜂巢丰嘉债券基金5月8日发生巨额赎回，为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，经公司与基金托管人协商一致，决定自5月8日起提高基金A类及C类份额净值精度至小数点后8位，小数点后第9位四舍五入。

遭遇大额赎回的不止蜂巢丰嘉债券基金。据记者不完全统计，5月以来，6只基金发布提高份额净值精度的公告，主要因为遭遇大额赎回，其中5只基金是债券基金。如若拉长期限来看，4月以来，超30只基金宣布提高份额净值精度，债券基金是主力军。

从遭遇大额赎回的债券基金来看，多数债券基金机构占比较高。例如，截至去年底，海富通中短债债券A机构持有比例超过90%，4月3日，海富通中短债债券A 发生大额赎回。

机构态度略显谨慎

“最近主要是机构投资者基于多方面考虑赎回债券基金。近日债市有所回暖，部分机构选择获利了结；也有机构出于对债市后续谨慎情绪，觉得机会不大，选择赎回；也有可能是机构资金另有他用。”某基金公司渠道总监告诉记者。

另一位基金公司营销总监说，公司旗下也有一只债券基金遭遇大额赎回，去年债券市场较为震荡，该债券基金净值有所回升，机构回本后便选择赎回。

不过，上述营销总监表示，相比机构投资者的谨慎态度，从零售渠道端来看，个人投资者相对更为乐观。“近期权益市场比较震荡，权益产品或是‘固收+’等含权产品都比较难卖，中短债基金相对较受欢迎。”

多位业内人士表示，虽然部分机构态度较为谨慎，但从整体情况来看，债券基金赎回压力期或已结束，债券基金整体规模保持平稳。天相投顾数据显示，去年四季度债券型基金遭净赎回超6500亿份，今年一季度赎回情况已有所缓解，一季度债券型基金遭净赎回1607.47亿份。

债市或进入震荡期

Choice数据显示，截至5月10日，纯债基金今年以来平均收益率为1.64%，超九成纯债基金今年以来实现正收益。部分纯债基金净值平稳向上，创历史新高。例如，截至5月10日，蜂巢添幂中短债A今年以来收益率为2.41%，基金净值创历史新高。

债券市场后续演绎也成为投资者关注的焦点。多家受访机构表示，债券市场后市或将较为震荡，建议采取灵活的投资策略。

长城基金的观点较为谨慎。其认为，从基金久期、银行间杠杆率、信用利差、期限利差和超长债换手率等各项指标来看，债市热度已上升至较高水平，这个位置应该考虑止盈。但从近期经济高频数据来看，债市收益率大幅上行的风险不大。债市收益率可能进入震荡期，组合操作宜保持中性久期加高杠杆并提高流动性，未来重点关注资金面会否出现变化，一旦资金面收紧，则须及时止盈。

蜂巢基金分析称，短债主要受银行间回购利率影响，长债主要取决于经济复苏情况和银行配置需求。随着经济弱复苏，银行配置压力依然存在，叠加近期资金面无明显收紧扰动因素，对债券市场依然偏乐观。总体来说，近期债券市场胜率依然较好，但空间较小，赔率不足，后续操作或可考虑以高流动性资产为主。

（来源：上海证券报）